Olyan lesz az AI, mint a mobiltelefon?

[00:00:00]Ez a Klasszis Podcast.

[00:00:03]Jó napot kívánok.

[00:00:03]Üdvözlöm a kedves nézőket és hallgatókat.

[00:00:05]Ez a Klasszis podcast legújabb adása.

[00:00:08]Én Litván Dániel vagyok, és mindenek előtt arra kérném önöket, hogy iratkozzanak fel a csatornánkra, mert ez nekünk nagyon jó, és önöknek is jó.

[00:00:19]És üdvözlöm a mai beszélgetőtársamat, Munkácsi Dávidot, aki a Generá Investment Magyarországi fiók telepének kiemelt portfólió menedzsere.

[00:00:30]Szervusz!

[00:00:30]Én is üdvözlöm a nézőket, hallgatókat.

[00:00:34]És hát azzal kezdeném, hogy nem unalmas se az újságírók élete.

[00:00:38]Ezt ezt tanúsíthatom és gondolom, hogy a portfóliómenedzserek elemzők életesen mostanában.

[00:00:45]Tehát történnek a dolgok a világban.

[00:00:48]És mi az a nem tudom páradat, amit mondjuk minden reggel elsőként megnézzel, és amit mondjuk még lefekvés előtt is így így ránézel?

[00:01:01]Hát első körben meg tudom erősíteni, hogy a mi életünk is nagyon izgalmas, de szerintem ez régóta, de 2019 óta biztos, hogy izgalmas.

[00:01:10]Ugye hónapról hónapra, évről évre jönnek az izgalmasabbnál izgalmasabb tőkepiaci események.

[00:01:19]És hát időszakos egyébként szerintem, hogy mit mit nézünk meg első körben, vagy mivel zárjuk a napot.

[00:01:24]Hogyha most aktuálisan beszélgettünk a akkor mindenféleképpen az amerikai gyorsjelentési szezon az, amit amit lefekvés előtt még az ember megnéz.

[00:01:32]Pont ugye tegnap volt az Nvidiának a gyors jelentése piaczárás után.

[00:01:37]Tehát azt azt azért az ember megnézi, ott próbálja feldolgozni, hogy mi történt, és egyébként milyen zárás utáni reakciók vannak rá.

[00:01:46]És hát a a reggeli ébredés is azért hasonlóan szokott telni.

[00:01:49]Van szerencsém pár fejlődőpiaci portfóliót kezelni.

[00:01:54]Tehát azért Ázsiában mindig szokott valami történni, amit érdemes megnézni.

[00:01:59]És ö és hát hogyha ha volt valami olyan a tengeren túlon éjszaka, esetleg egy-egy tweet, amire az ember nem számított, akkor akkor akkor ezeket azért fel szokta dobálni az a platform, amit amit követünk rendszeresen.

[00:02:17]És volt van olyan, vagy volt olyan, amikor így egy ilyennél mindent eldobva rögtön a géphez kell ülni?

[00:02:27]Azt mondhatom, hogy szerencsére nincsen, mert a a tradingünk az 8 óra után érhető el, mert viccet félretéve el lehet el lehet őket korábban is érni, de azért ritkán ritkán van az most itt picit belemenve a a az ilyen specialitásokba, a távolkeleti alapjaink azok jellemzően alapok alapja konstrukciók, ott nem egyedi eszközökkel kereskedünk.

[00:02:50]Ögy aen órás nyitás az, ami egy kulcspillanata akár az európai piacon, akár itt a a magyar tőzsdét figyelemmel követve.

[00:03:04]És ugye az Nvidia gyors jelentését említetted?

[00:03:06]Én ma délelőtt még hírügyeletesként funkcionáltam, úgyhogy ezt én tettem most ki.

[00:03:12]És hát ugye én úgy félig meddig vagy inkább egészen laikusként hát így tehát amikor az ember azt olvassa, hogy hát ugye a világ legnagyobb értékű vállalatáról beszélünk, ugye és akkor a és akkor azt olvasom, hogy a a most záródott negyed évben a bevétel 85%-kal nőtt éves alapon.

[00:03:36]Igen, igen, igen.

[00:03:37]És a a Igen.

[00:03:37]Az adatközponti szegmens hozta a legnagyobb bevételt, ami 92%-kal nőtt.

[00:03:42]Korrigált üzeményeresé közel 150%-kal, tehát ugye ilyeneket mondjuk ilyen startup ok között lehet talán inkább látni, hogy hogy ez most ezt hogy lehet egyáltalán így értelmezni, és mennyire volt ez meglepetés.

[00:04:02]Hát ugye évekkel ezelőtt, vagy inkább azt mondom, hogy negyed évekkel ezelőtt voltak nagyon nagy meglepetések az Nvidiának a a gyors jelentéseiben, és az arra adott árfolyamreakciók is ezt ezt mutatták, hiszen nem egyszer bőven két számjegyű árfolyamemelkedést lehetett látni a gyors jelentést követően.

[00:04:21]Ugye ez most elmaradt, és ez azért is történt, mert nagyjából azokat a számokat közölte a a vállalat, amit amit lehetett várni.

[00:04:34]Tehát itt a a az árbevételoldal mellett az eredmény soron is nagyjából a várakozásoknak megfelelő számokat láthattunk.

[00:04:42]Ö ami ennél néha azért fontosabb szokott lenni, ugye ez a múlt, és azért a a tőzsde az a jövőt áraza, hogy milyen jövőképet vázol a vállalat.

[00:04:54]És itt egyébként az látszódott szintén, hogy az elemzői várakozások felett egy picivel de ahhoz ahhoz azért közeli értékeket láthattunk.

[00:05:02]Tehát ilyen szempontból az árfolyamreakció az szerintem most ugye még piacnyitás előtt vagyunk.

[00:05:11]Ö tehát nem nem látjuk pontosan ö a a napi folyamatokat, de de én azt gondolom, hogy ezért sem láthattunk nagyon-nagyon pozitív eredményeket.

[00:05:18]És hát a technológiai szektor az nagyon izgalmas, én azt gondolom az elmúlt évben, vagy az elmúlt években és és jelen pillanatban azt látjuk, hogy a a az AI infrastruktúra fejlesztés miatt óriási igény van chipekre, arra az infrastruktúrára, amit az Nvidia is épít.

[00:05:41]És egyelőre az látszódik, hogy ebből a gyorsentésből az látszódik, hogy ez egyelőre töretlenül tud tovább haladni.

[00:05:49]És ez meddig mehet még így?

[00:05:49]Merthogy szintén ugye a napi munkámban gyakorlatilag nem tudom mondjuk ha a hetente legalább olvasok egy olyan hírt vagy elemzést vagy egy elemzői véleményt vagy ilyesmit hogy hát ez ki most már ki fog pukkadni az AI Luffy és hogy itt tulajdonképpen a cégek azok sokszor ugye nem tudom tehát egymásba fektetnek be tulajdonképpen és hogy az egész ez túl van túl van fújva és akkor ugye De két nappal később megnézem, hogy újabb történelmi rekordon zárt az amerikai tőzsde, és hát a textcégek, AI papírok húzták a növekedést.

[00:06:35]Aztán újabb egy héttel később mondjuk van egy ilyen lefele egy pár nem, tehát hogy és aztán újra kezdődik a ciklus.

[00:06:44]Szóval, hogy nagyon nehéz ebben szerintem eligazodni nekem is, és gondolom a ti ügyfeleiteknek is elég nehéz, akik és hát egyszerű befektetőként meg pláne, de nektek nyilván jobban jobban kéne, vagy kell.

[00:07:02]Igen.

[00:07:02]Én azt gondolom egyébként, hogy amíg amíg az látszódik, hogy hogy ezekre a chippekre igény van vállalati oldalról, addig addig én nem gondolom, hogy nagyon nagy törésnek kéne jönni majd az Nvidia árfolyamában.

[00:07:17]Picit hasonlóan látom a helyzetet, mint amikor megjelentek a mobil telefonok, az okostelefonok, és elérkeztünk odáig, hogy hogy első körben nem lehetett tudni, hogy mire fogjuk használni majd az okos telefonokat.

[00:07:30]És szerintem nagyjából ebben a stádiumban vagyunk most jelen pillanatban az AI kapcsán, hogy igen látjuk, hogy hogy milyen funkciók vannak, mely területeken segíthet kezdetben, de szerintem azt, hogy két-három éves időtávon ez hova lyukadhat ki, azt azt nagyon nehéz megfejteni jelen pillanatban azért én azt látom, hogy hogy van számtalan olyan olyan iparág, akár robotikától kezdve, akár szoftver oldalon, ugye most a szoftver cégek eket azért egy picit hanyagolták a befektetők.

[00:08:03]Ö hasonlóan látom egyébként a helyzetet a a szoftver vállalatoknál, mint mint akár a tavalyi évben a Google-nél, amikor volt egy volt egy megbicsaklás a a Google keresőjével kapcsolatban, egy bizonytalanság, hogy akkor ezt fogják-e használni a felhasználók, az AI mennyire fogja ezt majd helyettesíteni.

[00:08:25]és nagyon érdekes értékeltségi szinteken is fordott forgott egyébként a Google itt hasonlítva akár európai vagy egyéb amerikai szektortársakhoz képest és ugye most az látszódik hogy hogy az AI modelljét azt kiválóan tudta fejleszteni és a felhőszolgáltatások mellett azért egy komoly árbevételi lehetőség van a a Google-nél én azt gondolom és ezt láttuk egyébként az okostelefonok nál is, hogy a szoftver fejlesztőknek azért kellett egy egy jó pár negyedéves, jó pár éves időszak, amíg erre átálltak.

[00:09:01]Ugye a technológiai fejlődés az el szoktuk mondani, hogy mindent felgyorsított, és azt gondolom, hogy hogy azért itt nem nem éveket kell majd várni arra, hogy akár egy Microsoft is megtalálja azt a azt a lehetőséget, hogy ő hogy tudja a saját platformjaira szabni az AI-t.

[00:09:22]És és hogyha tovább megyünk egy picit, és nem csak ebből a perspektívából nézzük, akkor azt gondolom, hogy a digitális adat és a digitális adatmennyiség, ami felhalmozódik a világban, az egy az egy nagyon komoly érték és nagyon komoly lehetőség lehet.

[00:09:37]Ennek a védelme én azt gondolom, hogy egy egy kulcsfontosságú kérdés lehet.

[00:09:43]Tehát ilyen szempontból szerintem a kiberbiztonság is egy olyan terület, amit amit érdemes egyébként a a befektetőknek nagyon szorosan figyelemmel követni.

[00:09:54]Itt itt a vállalatoknak azért, de akár magánembereknek is rengeteg mindent kell azért tenni, hogy a a az adataik azok biztonságban legyenek.

[00:10:02]És akkor rengeteg olyan szektor van, amit tehát a legtöbb szektor az az nyilván én azt gondolom, hogy részese lesz az AI fejlődésnek.

[00:10:13]Vannak vannak úgymond egyértelmű szektorok.

[00:10:15]Azt gondolom, hogy ami nem annyira egyértelmű szektor, az az energia szektor, az energiatárolás, hiszen rengeteg energiára van szükség az AI struktúra fenntartása miatt.

[00:10:24]Tehát azt gondolom, hogy hogy ez is egy egy komoly lehetőség lehet a a az előttünk álló időszakban.

[00:10:35]És akkor még egy ilyen aktuális hírre kérdeznék rá, hogy őszintén a mai ügyeletem alatt jött szembe a Vakma Facebook oldalának egy posztja a Space SpaceX-nek a közelgő ugye elképesztő értékű részvény ilyen elsődleges elsődleges részvény kibocsátásáról, hogy és ugye itt nagyjából a posztban az van leírva egyébként, hogy hogy ugye ezt Ez tulajdonképpen egy egy masszívan veszteséges vállalat, ahogy így össze lett így legózva a különböző.

[00:11:10]Ugye van benne AI rész, van benne ugye maga a SpaceX, nyilván azt mindenki tudja nagyjából, hogy dolgokat lőnek föl az űrbe.

[00:11:20]Szeretnénk messzire jutni az űrben, és ez is egy Igen.

[00:11:22]Kolonizáljuk a Marsot meg nem tudom mi.

[00:11:24]És ugye ott van a ott van a Starlink az egyetlen, ami ami ebben nyereséges.

[00:11:28]És hogy mégis ugye hát 1500, de ezt nyilván te jobban tudod, hogy 1500 milliárd vagy 2000 milliárd dollárra értékelik nag értékelnék nagyjából ezzel a részvénykibocsátással a céget és hogy hát igazából ez ez senki tehát hogy ebbe bele lehet venni vagy hát bele lehet egyébként tehát belevenni bele lehet nem mondanám azt hogy én első körben ezzel foglalkoztam Az elmúlt hetekben azért itt a a a magyar események szolgáltattak bőven bőven eseményt, de igen, tehát az a fő paraméterek, amiket elmondtál azzal kapcsolatban, hogy hogy milyen bevételi számok vannak, és milyen veszteséget termel a cég, azért az egyfajta bizonytalanságot mindenféleképpen kell, hogy ébesszen a befektetőkben.

[00:12:19]Ö, de ettől függetlenül, ami szerintem egy nagyon érdekes dolog, hogy milyen értékeltségi szintekre fogják ezt a céget majd árazni.

[00:12:26]És hát amiket én olvastam, elemzéseket, azért ott ott nagyon nagyon masszív számokról lehetett lehetett olvasni.

[00:12:33]És hát ugye a Musknak a a birodalmáról van szó, Elon Musknak a birodalmáról.

[00:12:40]Én azt gondolom, hogy ő azért tett már le az asztalra.

[00:12:45]Ugyanakkor a a túloldalról is vannak vannak ellenérvek.

[00:12:48]Én most itt nem szeretnék senkit biztatni se arra, hogy hogy vegyen részt az IPO-ba, se arra, hogy nem.

[00:12:54]Ezért ezt egy mélyebb elemzés keretében lehet, én azt gondolom át átnézni.

[00:13:00]Igen, ezt nem is vártam volna, hogy akkor most egy igen vagy nem.

[00:13:02]Csak, hogy ugye itt azt írja egyébként, hogy a tehát hogy itt egy álmot vesznek tulajdonképpen azok, akik akik ebbe ebbe belevesznek, és hogy egy kicsit azért ez az egész szektorra igaz egy picit, nem?

[00:13:18]hogy hát főleg igen, maradhatunk az előző példánál, amit említettem, ezt a ezt a mobil telefonoknak, okostelefonoknak a megjelenését, és szerintem az Apple egy kiváló példa erre is lehet, hogyha jó pár évvel, vagy 10 évvel, jó pár 10 évvel ezelőtt beszélgetnénk és és arról a az ökoszisztémáról és infrastruktúráról, amit az Apple felépített az elmúlt években, akkor lehet azt is megmosolyognánk.

[00:13:43]Ö ennek ellenére most azért azt látjuk, hogy hogy a vállalat az ö az kiváló eszközöket, kiváló termékeket, kiváló szolgáltatásokat tud nyújtani.

[00:13:54]És itt nem az Apple Sales se szeretnék lenni, de és és nyilván más más tevékenységről van szó, de ez ez mindenkinek az egyedi vérmérséklete meg a befektetői vagy kockázatvállalósági hajlandósága, hogy ő ebbe szeretne vagy belehisze.

[00:14:11]De szerintem fontosabb azért mögé látni és és sokszor nem csak a sztorit kell nézni, hanem tényleg azt is érdemes megnézni, hogy azért mit és mennyiért fogunk venni.

[00:14:22]És én azt gondolom, hogy itt ebben a sztoriban inkább ezzel van probléma.

[00:14:27]Na jó, de hogy lehet ugye mögé nézni ezeknek a dolgoknak?

[00:14:29]illetve még visszamennék egy pillanatra, hogy ugye a maga a Tesla is tulajdonképpen ott is évek óta olvasom, hogy hát valahol abszurd, hogy a nem tudom a hatszor meg 10-szor akkor autógyártóknak a az értékeltsége az a töredéke kábé a a Teslának és a mégis működik a dolog.

[00:14:47]És évek óta így van.

[00:14:50]Tehát, hogy most lehet, hogyha valaki az elején ugye megmosogja, vagy megmosolyogta az Appletát, akkor akkor meg szívhatja a fogát, hogy igen.

[00:15:00]Hát ugye a Tesláál az azért szintén inkább egy IT sztoriról van szó, mints msen mint autógyártóról.

[00:15:05]De igen, az is egy jó jó összehasonlítás.

[00:15:08]Igen, de hogy te ugye az innováció alapot visszad a a Generalinál 2019 óta, ha jól emlékszem.

[00:15:20]Igen, 2019-ben indítottuk.

[00:15:24]Hát most már lehet, hogy egyértelműnek tűnik, vagy kezd egyértelművé válni az 5G-nek az elterjedése, de 2019-ben azért ez egy ilyen távolinak tűnő esemény volt.

[00:15:34]és az 5G-nek a technológiai fejlődésnek a a kvázi pozitív jövőképe miatt indítottuk el ezt az alapot és és kezdetben azért komoly kihívást jelentett, hogy az indulást követő egy évben a covid az az beütött.

[00:15:52]Viszont ez előrehozott rengeteg vállalatnak növekedési lehetőséget.

[00:16:01]És és hát a technológiai fejlődés is kapott egy komoly löketet.

[00:16:02]És azt gondolom, hogy egyébként ilyen szempontból nehéz lett volna jobb időpontot találni, mint ezt a 2019-es kezdés.

[00:16:10]És azóta azóta működik ez az alap.

[00:16:13]Voltak benne kisebb-nagyobb változtatások, ugye itt a különböző mozaik szavak akkor még fangrészvények voltak, aztán jött a Magnificent 7.

[00:16:24]Ugye azok a a legnagyobb amerikai technológiai vállalatok, amik amik elérhetőek az amerikai részvénypiacon.

[00:16:31]Öakkor kezdetben azért én számtalan olyan lehetőséget láttam, akár az előbb említett kiberbiztonsági piacon, akár robotikában, akár akkor még azért kezdeti cipőben járt a a a chips szektor.

[00:16:45]Tehát ezekben azért bőven lehetett egy picit lejjebb is kutakodni, és ezeket a vállalatokat vettük meg az innováció alapba.

[00:16:57]Ö és ezt követően egyébként látszódott a covid után, hogy hogy a technológiá technológiai szektorban akkora cashfowval rendelkeznek ezek a legnagyobb vállalatok, hogy egyszerűen kikerülhetetlenek és és megkerülhetetlenek hogy hogy ezek jelentsék a legnagyobb súlyt a az innováció alapban is.

[00:17:19]És 2024-ben történt az a kvázi viss visszasúlyozás a a small capek irányából a a a legnagyobb vállalatok irányába, ami jelenleg is tart egyébként az alapban.

[00:17:35]Tehát azt gondolom, hogy ezek a fő mérföldkövek itt az elmúlt elmúlt időszakban.

[00:17:41]Most most már viszont igazából ugye mindenki ezeket a a nagy cégek nagy cégeket nézi, gondolom.

[00:17:48]Tehát olyan nagy újdonságokat itt nehéz találni, tehát vagy megelőzni úgymond a piacot.

[00:17:57]De hogy hogy lehet mégis találni olyan kis részleteket, vagy mondjuk mivel lehet mégis mondjuk felülteljesíteni így a a nagyamerikai részvényeknek a mozgását?

[00:18:14]Hát első körben én azt gondolom, hogy ezt hogyha egy ügyfélszintre levetítjük, akkor akkor nagyon fontos elhelyezni ezt az alapot abban az ügyfélportfólióban, amivel mi nap mint nap találkozunk, vagy vagy akár egy alapnak az életében.

[00:18:26]És és picit távolabbról indítanám ezt a ezt a kérdést, és és azt gondolom, hogy ugye az innováció alapban nagyon-nagyon sok amerikai vállalat van.

[00:18:38]Ö alapvetően én nagyon pozitívan gondolkozok az amerikai részvényekkel kapcsolatban.

[00:18:43]Ugye megnézzük a az MSCI World indexet, ami egy globálisan meghatározó benchmarként is működik, akkor ennek 60%-a legalább amerikai részvényekben van.

[00:18:55]Most ezt nem néztem meg itt a a felvétel készülte előtt, de 60% fölötti súlyt jelentenek az amerikai részvények.

[00:19:05]Tehát első körben én azt gondolom, hogy van egy amerikai fókusz, amit amit a befektetőknek mindenféleképpen szem előtt kell tartaniuk.

[00:19:11]Ugye a a globális befektetői piac is én azt gondolom, hogy Amerikát mindenféleképpen fókuszba helyezi, és és ilyen szempontból kihagyhatatlan portfólióelemnek gondolom én az amerikai eszközöket és az amerikai részvényeket.

[00:19:27]Ö, és azon belül egyébként, hogy hogy milyen súlyokat határozunk meg, akár egy portfólión belül, akár mondjuk egy egy részvényalapon belül, ugye az innováció mellett én a a Mustang alapot is viszem, ami az S&P 500 index benchmarkot követi.

[00:19:46]Itt azért szerintem már már jóval érdekesebb azt nézni, hogy mikor mikor lehet a technológiai szektort felülsúlyozni, mikor lehet alulsúlyozni, mikor érdemes megnézni azt, hogy egyébként az elmúlt fél éves, egy éves időtávon mik azok a szektorok, amik lemaradtak, ezeket hogyan érdemes visszaemelni a portfólióba, vagy mi okozta ezt, és és számtalanszor lehet azért olyan olyan egyedi történeteket találni akár itt a gyorsjelentési szezonokba, ami amiutána azt mutatja, hogy mondjuk elfelejtődött a pénzügyi szektor vagy lemaradt, inkább ez a jó szó, hogy lemaradt a pénzügyi szektor és és akkor ezeket vissza lehet súlyozni.

[00:20:27]említetted te is a azt, hogy a Microsoft is majd megtalálja a az utat, meg láttuk azt is, hogy a a azt is említetted, hogy a Google is ugye kijött ebből a kis, hogy mondjam, ilyen megbicsaklásból, de hogy mégis ez itt vannak ezek a hatalmas amerikai cégek, meddig tarthat ez?

[00:20:49]most már örökre velünk maradnak úgymond, vagy azért mégis csak mondjuk 30 év múlva is ugyanezek a a cégek fogják uralni a piacot.

[00:21:00]Vajon és hogy miben van egyáltalán az amerikai gazdaságnak ez az iszonyatos megtörhetetlennek tűnő ereje?

[00:21:12]Nagyon jó kérdés.

[00:21:12]És hogyha visszamegyünk a a történelemben, akkor az látszódik azért, hogy a az energiaszektornak a szereplői, pénzügyi szektornak a szereplői húzóágazatok voltak a múltban, és és ugye ez az elmúlt évtizedekben látott technológiai fejlődés jelentette azt, és mutatta az irányt a technológiai vállalatoknak, és és nőttek szép folyamatosan nagyobbnál nagyobbra.

[00:21:35]Ö és kezdetben ugye azért rengeteg kérdés felmerült azzal kapcsolatban, hogy hogy mennyire vagyunk egyfajta lufiban.

[00:21:43]Ugye hogyha 2000 2001-ben visszatekintünk, ott ugye a a technológiai vállalatok körül volt egy hatalmas nagy pénzügyi buborék, ami kipulukkadt, és utána azért az egy komoly globális problémát okozott.

[00:21:58]Én azért abban nagyon másképp látom a jelenlegi szituációt, hogy hogy ezeknek a vállalatoknak a a az árbevétele, a profitja az az teljesen más szinten min szinten áll, mint amit a 2000-es évek elején láttunk.

[00:22:14]Tehát elég csak itt azt megnézni, amit felsoroltál az elején, hogy hogy hány százalékkal nőtt az árbevétel, illetve a profitjuk a profitja az Nvidiának.

[00:22:23]Ögyanakkor azt is azért látni kell, hogy szabályozói oldalról vannak bizonytalanságok és akár sok esetben etikai kérdések is.

[00:22:34]Itt itt ugye a legtöbbször mondjuk a a metának a Facebooknak a a szerepéről lehetett olvasgatni az elmúlt években.

[00:22:42]Tehát ilyen szempontból szerintem várható az, de ezt nem a közeljövőbe gondolom, tehát ez nem egy-két éves időtávon, hogy ezek a vállalatok, ezek valahogy fel lesznek majd darabolva és le lesznek választva a különböző üzletágak.

[00:22:59]Tehát pont amit a SpaceX-nél beszéltünk, pont ez fog majd a visszájára fordulni.

[00:23:03]És ö és ez szerintem jelentheti azt, hogy a a következő évtizedekben nem a jelenlegi top 5, top h amerikai vállalatot látjuk majd a az élen.

[00:23:17]Viszont viszont az is látszódik, hogy hogy a fejlődés, a technológiai fejlődés ben megkerülhetetlenek.

[00:23:25]Ugye rengeteg készpénzen ülnek ezek a vállalatok, és ugye jelen pillanatban az AI-ba ruháznak be, de azért az is látszódik, hogy néha azért kitekintetnek egy-egy üzletekba, és és és onnantól kezdve, hogyha rátalálnak megint egy kvázi aranytojást tojó tyukra, akkor akkor akkor akkor valószínűleg ez a ez a dominanciájuk ez ez fennmaradhat.

[00:23:50]Tehát én alapvetően nem arra számítok, hogy hogy ezek a vállalatok ezek a háttérbe kerülnének a következő időszakban.

[00:23:58]És mi lehet egyébként egy ilyen következő most ilyen következő sikersztori, vagy vagy van bármi tipped erre már, vagy hát én a robotikában látok most egy hatalmas lehetőséget.

[00:24:12]Ög, hogyha megnézzük a a jelen helyzetet a világban, akkor azért az látszódik a a covid után, az ukrán orosz háború után, az iráni helyzet után, hogy mindenki azért próbálja folytatni azt a saját magához telepítse közelebb a termelést, és ezt próbálja próbálja minél gyorsabban, minél hatékonyabbá tenni.

[00:24:37]Ebbe én azt gondolom, hogy hogy a robotika egy egy komoly segítséget nyújthat.

[00:24:41]És és azért, hogyha megnézem a a a termelését, a gyártási folyamatát rengeteg gigantikusra hízott vállalatnak, akkor akkor ebbe szerintem az AI-al egy egy komoly komoly potenciál lehet a következő időszakban.

[00:25:00]Ugye beszéltünk előbb arról, hogy hogy az AI-nak egy nagyon komoly energiaszükséglete van.

[00:25:06]Tehát azt azt is gondolom, hogy ezt nem lehet a a végtelenségig olajból és egyéb olyan anyagokból biztosítani, amik amik alapvetően azért károsak.

[00:25:20]És ebben szerintem az alternatív energiahordozók azok ismét egy komoly felértékelődési potenciált jelenthetnek.

[00:25:32]Tehát itt a a szélenergia, naenergia az az én azt gondolom, hogy egy felértékelődés előtt állhat.

[00:25:38]illetve egy másik olyan olyan szegmens, amit amit érdemes megvizsgálni, hogy ugye mindenki szeretne tovább élni, mindenki szeretne egészségesen élni, és és szerintem ilyen szempontból az egészségügyi ellátás, az egészségügyi szektor az fog kapni az előttünk álló időszakban egy egy új impulzust.

[00:25:59]Ö hajlandó lesz majd az amerikai fogyasztó, az európai fogyasztó, de az amerikai fogyasztót azért emelem ki, mert mert nagyon erős az amerikai fogyasztó és és látszódik az, hogy egyre többet költ egyébként az egészségügyre.

[00:26:14]És szerintem ez fog szépen majd a a világ többi részére is áramlani majd.

[00:26:23]És alapvetően azt gondolom, hogy ebben lehetnek olyan megoldások az AI-al, a robotikával kapcsolatban, amik amik komoly megtérülést jelenthetnek.

[00:26:35]És azért érjünk egy kicsit ki a magyar helyzetre vagy piacra is.

[00:26:39]Tehát ugye itt is azért, ahogy említetted is, hogy történtek a dolgok és hát van egy tulajdonképpen egy elég optimista hangulat, ha jól érzékel majd legalábbis mondjuk a a világ irányából, a befektetők irányából.

[00:26:56]Igen, hát hogyha megnézzük ugye a magyar kötvényhozamokat, illetve megnézzük a régiós vagy a globális kötvénypiacokat, akkor teljesen ellenirányú mozgásokat láthatunk.

[00:27:08]Igen.

[00:27:08]És hogy ez is mennyire lehetnek ennek valós alapja, hogy mennyire számít sokat egyszerűen pusztán az a az, hogy itt itt hisznek egy történetben a a befektetők és mire kéne kell most figyelni, vagy a következő időszakban?

[00:27:26]Igen, hát ahogy szokott lenni a a pénzügyi életben, azért nagyon széleskálán szóródnak a a lehetőségek, és én azt gondolom, hogy száriókat kell felvázolni.

[00:27:37]Tehát én sem úgy pozicionálom magam a akár a saját befektetéseimnél, akár azoknál a portfólióknál, amit én kezelek, hogy hogy egyetlen egy irány van, és és és ezt ezt nem bírálom soha felül.

[00:27:55]Tehát ezt ezt folyamatosan nézni kell a azokat az adatokat, amiket amiket nagyon sokszor az ember megkérdőjelez egyáltalán, hogy jól látja-e a saját gondolatmenetét.

[00:28:05]És szerintem ez egy érdekes dolog, hogy hogy mikor látja be az ember azt, hogy oké, most ebben nem volt igazam.

[00:28:11]De visszakanyarodva a magyar helyzetre, tehát a választásokat megelőzően ugye érezni lehetett egy nagyon pozitív környezetet, és ilyenkor nehéz egyébként portfóli menedzserként picit magasabbról, nagyobb távlatokból nézni az eseményeket, és különösen nehéz volt szerintem Budapestről figyelemmel követni az eseményeket, hiszen hiszen azért Budapesten eléggé egyértelmű volt az előző választásoknál is, hogy egyfajta kormányváltó hangulat uralkodik és bármilyen bármilyen elemzést olvastunk, azért abból az az látszódott, hogy ez a kormányváltás ez be fog be fog következni.

[00:28:55]Ö egyébként az alapjainkban én azt gondolom, hogy azok a pozíciók, amiket erre kiépítettünk, ezek nagyon jól működtek a a választást követően, de alapvetően nem gondoltuk azt, hogy kétharmaddal fog győzni majd a Tisza.

[00:29:10]És és szerintem ez ez egy nagyon komoly lehetőség, és egy nagyon komoly változás lehet a következő időszakban.

[00:29:18]hasonló helyzetekben, amikor ekkora optimizmus fogad egy új pártot, vagy akár egy új vállalatvezetést, akkor akkor azért nagyon fontos azt látni, hogy hogy milyen valós intézkedések fogják követni a az első heteket, első hónapokat.

[00:29:37]És hát azért az látszódik egyértelműen a a piacnak a reakciójából, hogy hogy a bizalom az megvan.

[00:29:46]Ugye, hogyha ránézünk a magyar kötvényhozamokra, akkor akkor akkor az látszódik, hogy a választások előtti mondjuk, hogyha nézzük a magyar 10 éves állampapír hozamát, akkor a 7% fölötti tartományból bőven 6% alájött és környékére jöttünk le.

[00:30:04]ö megelőzve akár a lengyel 10 éves kötvény hozamát is.

[00:30:08]Ö szóval ebben azért az látszódik, hogy azt a kommunikációt, amit a Tiszapárt részéről láttunk az elmúlt hetekben, hogy az eurozóna irányában nagyon nyitottak vagyunk, az euró bevezetését tervezzük, ugye itt 2030-2032 közötti bevezetési dátumok lehetnek szerintem azok a legkorábbiak, amik amik szóba jöhetnek.

[00:30:33]Ezzel kapcsolatban van a piacnak egy nagyon nagy optimizmusa, és a másik oldalon pedig az látszódik, hogy van egy nagyon komoly államháztartási hiány, van egy olyan rendszer, amit amit mindenféleképpen meg kell újítani.

[00:30:44]És én azt gondolom, hogy az elmúlt 16 évnek a az egyik legnagyobb kérdése az, hogy azokat a pénzeket, amik Magyarországra érkeztek, vagy már Magyarországon voltak, azokat megfelelően használtuk-e fel, vagy sem?

[00:31:02]Erre én azt gondolom, hogy a szavazók azok megadták a a választ, de ez egy nagyon érdekes dolog lesz, hogy a következő időszakban azt fogjuk-e látni, hogy ezeknek a beruházásoknak a megtérülése, ezeknek a beruházásoknak a az elköltése az az megfelelő helyre és minőségben történik-e.

[00:31:21]És te mit gondolsz, mi mi lesz a a legnagyobb ki?

[00:31:23]Tehát a költségvetési hiány, vagy mit tudom én, az infláció elszállása?

[00:31:30]És mondjuk vagy egyszerűen elég az, hogy a bizalmat, tehát hogyha a bizalmat meg tudja őrizni a az új kormány, akkor az a az az viheti őket tovább ezen az úton.

[00:31:41]És mi lehet az esetleg, aminél aminél mondjuk a befektetők azt mondják, hogy hé?

[00:31:47]Szerintem ez egy ez egy ez egy csomag alapvetően és és az a az a nagyon egyértelmű bizalom, amit jelen pillanatban látunk, és az a nagyon egyértelmű egység, amit a Tisza jelen pillanatban képvisel, ennek a fennmaradása szerintem az egy nagyon nagy és és egy kulcskérdés.

[00:32:08]Hogyha ez fenn tud maradni, akkor szerintem továbbra is azt lehet majd látni, hogy hogy a piac az támogató.

[00:32:15]Ugyanakkor azért, hogyha itt tényleg a mi írásunk annak, hogy a a költségvetés az hogy áll össze, és és ugye most már arról jönnek ki a hírek, hogy hogy inkább hetessel fog kezdődni a a költségvetési hiányunk, és nem pedig hatossal, és napról napra jelenhetnek meg azért még olyan tényezők amik amik ezt tovább tudják rontani.

[00:32:36]Ö ezekben a tényezőkben azért azért szerintem lehet a továbbiakban a piacnak egyfajta szkeptimizmusa.

[00:32:47]Nyilván érdekes most azt látni, érdekes lesz azt látni, hogy az első külföldi utak, külföldi beszélgetések azok hogyan hogyan alakulnak.

[00:32:55]Ö és és hát ilyen szempontból, bár az elmúlt hetekben az látszódik, hogy hogy a a globális kötvénypiacnak ellene tud menni a magyar kötvénypiac, azért nagyon kérdés ez szerintem, hogy az iránni helyzet az az hogy fog alakulni.

[00:33:14]Nem gondolom egyébként, hogy hogy illetve hát itt is ugye szenárió vannak, és a a generiban azt látjuk, hogy a legnagyobb esélye azért továbbra is annak van, hogy hogy Amerika és Irán meg fog egyezni egymással itt a közeljövőben.

[00:33:31]Ugye lesznek egy időközi választások Amerikában, amik hát jelenleg is azért a a trumpi érát azt nem feltétlenül erősítik.

[00:33:38]És ö itt azért felmerül már az a kérdés, hogy az alsó-felső házban ö a kongresszusban, szenátusban milyen támogatottsága lesz majd Trumpnak.

[00:33:49]Ön azt gondolom, hogy itt azért rövid időn belül ö kell majd valamilyen megegyezésnek jönni, és ez azért az inflációra egyfajta pozitív hatással kell, hogy kell, hogy legyen.

[00:34:00]Tehát én nem feltétlenül az infláció oldaláról keresném a a a problémát a magyar gazdaságnak, vagy a a Tiszávak a a jövőképével kapcsolatban, hanem hanem sokkal inkább arról, hogy hogy a költségvetéssel mit tudnak kezdeni a következő következő viszonylag rövid időszakban.

[00:34:18]Tát a költségvetést nézve az egyértelműen látszódik, hogy az idei évre azért nekik nem nem nekik volt a legnagyobb kezük abban, hogy ez ez hogy fog alakulni.

[00:34:27]És érdekes lesz látni azt, hogy a következő évnek a költségvetését hogy fogják összerakni.

[00:34:34]Ugye az elmúlt években azt szoktuk meg, hogy jó pár alkalommal módosításra kerül a költségvetés.

[00:34:41]És és ebben egyfajta egyszerűséget, egyfajta konzekvenciát kell majd, hogy lássunk.

[00:34:48]És én akkor azt gondolom, hogy a a befektetői hozzáállás Magyarországhoz, a magyar kötvényekhez, a magyar forint árfolyamához ö nem ilyen dinamikával, mint amit láttunk az elmúlt egy hónapban, de de pozitív pozitív maradhat.

[00:35:02]Ugye azt azért látni kell, hogy a további tér akár a kötvényhozamoknak a csökkenésére azért az az jóval limitáltabb, mint amit a az előbb említett 8%-hoz is közel volt egyébként a magyar 10 éves hozama.

[00:35:16]az iráni háborúnak a kirobbanásakor ugye ahogy előbb említettem 5,5% környékén állunk jelen pillanatban.

[00:35:25]És hogyha megnézzük a az európai uniós országoknak a a hoamait, akkor azért egy ilyen 4,5% alá, én azt gondolom, 4-4,5% környékére tudunk megérkezni.

[00:35:39]De de nem ilyen dinamikával, hanem hanem azért ez egy ez egy több éves több éves időfolyamat lehet.

[00:35:45]És hogyha egy magyar részvények vagy részvénypiacról mit mondanál?

[00:35:51]Milyen milyen most a helyzet?

[00:35:53]És mi lehet ott ott érdekes mozgás a jövőben?

[00:35:56]Hát ugye az előbb említett pozitív folyamatok, a Tiszabet az pozitív hozamokat, eredményeket hozott a magyar részvényeknél is.

[00:36:06]Ugye leginkább külföldről, de nagyon sokszor belöldről is az ember a blue chipacket figyeli.

[00:36:13]És és ezért az látszódott, hogy ezekben a blue chipackben is volt egy komoly felértékelődés az elmúlt pár hónapban, tehát év eleje óta.

[00:36:22]Ö azt gondolom egyébként, hogy a a az előttünk álló időszak az picit hasonlíthat a lengyel k-as választásokat követő időszakhoz.

[00:36:33]Ugye rengeteg mindenben különbözünk.

[00:36:35]Ö, tehát nem is kell mondani, hogy itt a lengyel vállalatoknak a a mérték mérete, a a a régiós piacokon betöltött szerepe, az az teljesen más, mint jelen pillanatban a magyar magyar kisebb vállalatoké kis és közepes kapitalizáció vállalatoké.

[00:36:52]Ugyanakkor Magyarországon ugye kétharmaddal tudott a a Tisza nyerni.

[00:36:58]És és akkor itt jön az, amit amit szeretnék mondani, hogy hasonló folyamatokat lehet szerintem majd felfedezni az előttünk álló időszakban, mint amit a a lengyel részvényeknél.

[00:37:08]Ugye 2023-at követően volt egy ott is egy hurrá optimizmus, egy nagyon pozitív hangulat, ahol egy egy rövid időn belüli felértékelődést láthattunk a a rendyel részvényekben.

[00:37:21]Ezt viszont azért egy jó egy másfél éves sávozás követte egy stagnáló időszak.

[00:37:26]És azt gondolom, hogy ez Magyarországon rövidebb lesz és rövidebb lehet itt, hogyha az optimista szenáriót nézzük, és az előbb, amikről beszélgettünk, ezeket mind vagy a legtöbbet, azt pozitív irányba tudja majd állítani a Tisza.

[00:37:41]Ö, és visszaugorva a lengyel folyamatokra, ezt a stagnáló időszakot egy nagyon markáns felülteljesítés követte a lengyel lengyel részvényeknél a régiós társakkal szemben.

[00:37:54]Én azt gondolom, hogy ez várható egyébként a magyar részvényeknél is.

[00:37:58]Érdemes lesz azt majd figyelemmel követni, hogy a különböző külön adók, szektorális adók, amiket amik azért nagyon komoly mértékben sújtják a magyar blue chipeket, magyar vállalatokat, ezeknek mi lesz majd a jövője?

[00:38:12]Mit mit láthatunk a azzal kapcsolatban, hogy ezek mikor, hogyan kerülnek?

[00:38:17]Nem is kivezetésre, de csökkentésre.

[00:38:20]Én azt gondolom, hogy a kivezetés az egy távoli időpont, de a csökkentése az az akár a következő évben egy ilyen kis mértékben egy optimista szenáriót nézem, megtörténhet.

[00:38:30]Ö illetve illetve az a konjunktúrafolyamat, amit láthatunk majd ö vélhetően a magyar piacon, én azt gondolom, hogy az akár a bankszektorban akár a egyébé szektorokban nagyon pozitív hatásokat válthat ki, és és emiatt én a magyar részvényekkel kapcsolatban optimista vagyok.

[00:38:54]Ö érdekes egyébként egyesével is így nézni a a a blue chipeket.

[00:39:01]Ö azt gondolom, hogy hogy az OTP-nek azért van egy nagyon komoly tőkearányos megtérülése, ami nem csak a régióban, Nyugat-Európában is egy egy szerintem egy targit lehet a befektetők szempontjából.

[00:39:17]Nagyon érdekes azt látni, hogy a a magyar telekom az infláció követő díjkövetést azt már ismét visszahozta.

[00:39:25]És és ezeket a ezeket a lépéseket szerintem nagyon nagyon fontos lesz majd figyelemmel követni a magyar blue chipek részéről, hogy hogyan reagálnak a vállalatok a a megváltozó politikai környezetre, illetve én azt abban bízom, hogy azok a kisebb magyar vállalatok, small és midap vállalatok amik eddig lehet, hogy a régión belül terjeszkedni picit korlátozottabban tudtak, vagy vagy nem is nagyon keresték ezeket a lehetőségeket.

[00:39:58]Ezek ezekre nagyobb fókusz fog hárulni.

[00:40:01]És és ilyen szempontból szerintem a magyar blue chipek alatt is érdemes olyan neveket keresni, amik amik a jövőben komolyabb felértékelődési potenciált jelenthetnek.

[00:40:14]Két dolog jutott erről eszembe.

[00:40:14]Az egyik az, hogy te is mondtad, hogy hát legalábbis kérdések merülnek fel azzal kapcsolatban, hogy a elmúlt időszakban ide beérkezett nagyon-nagyon sok pénzt, azt azt hogy használtuk föl, de hogy ugye ilyen többet nem nagyon lesz, hogy ekkora pénzbeáramás.

[00:40:34]Tehát, hogy ezt és ezt ezt a lemaradást, amit mondjuk lengyel országhoz vagy akár ugye a régió elég sok országához képest úgy összeszedtünk, hogy ezt be lehet egy ilyen én azért azt gondolom, hogy az EU-s EUs források tekintetében most nagyon komoly h nagyon komoly tárgyalások mennek a háttérben, és és én azért abban bíznék, hogy itt a a akár az idei évben, de de a következő egy-két évben komolyabb EU források érkezhetnek.

[00:41:04]meg, illetve az egész folyamat egyfajta bizalmi rendszeren fog alapulni, és és azok a befektetők, akik esetleg elfordulhattak az elmúlt években a magyar piactól, azok visszatérhetnek.

[00:41:18]És nagyon sokszor azért az látszódik a pénz és tőkepiacokon, hogy hogy lehet, hogy vannak olyan szintek, amiket amiket elképzelünk, hogy odáig fogunk elérni.

[00:41:26]Viszont az a hurrá optimizmus vagy az a pozitív hangulat, az ez az ezeken a szinteken tovább mehet.

[00:41:32]Ö nekem hasonló a megélésem itt a magyar kötvényhozamok kapcsán, hogy azért másfél két hónappal ezelőtt ezt a kimenetet vizsgálva sem gondoltam volna, hogy ennyire optimista végkifejletet láthatunk.

[00:41:45]Tehát ilyen szempontból szerintem szerintem ez egy ez egy nehezen vizionálható mértékű folyamat lehet.

[00:41:57]És a másik, hogy ugye mondjuk egy amikor arról beszélünk, hogy a hurá vissza visszajön mondjuk az infláció követő díjemelés, hogy ez ez nyilván a a cégnek, a vállalatnak, a részvényárfolyamnak jó, de mondjuk a lakosságnak nem ők nem biztos, hogy annyira örülnek.

[00:42:17]Tehát, hogy mikor lehet ez a pont, amikor amikor a lakosság is elkezdi azt érezni, hogy hogy itt valami jó irányba megyünk, és és akkor beindulhat talán egy ilyen egymást gerjesztő vagy öngerjesztő.

[00:42:31]Igen.

[00:42:31]Hát lehet, hogy nem a nem az infláció követő emelés volt a a legjobb példa itt a lakosság szempontjából.

[00:42:35]Ö viszont tehát a lakossági ö szempontokat vizsgálva szerintem azt lesz nagyon érdekes látni, hogy hogy a vállalati szféra az hogyan fog tudni működni.

[00:42:46]Ugye az elmúlt években azért több olyan szekt is láthattunk az építő parttól kezdve, ahol ahol azért a verseny az nem feltétlenül volt jellemző.

[00:42:58]És ö és ennek a a negatív hatása azért azért mindenféleképpen az, hogy hogy az embereknek a zsebébe kevesebb pénz maradt.

[00:43:08]Ö kevesebb pénzt tudtak elkölteni.

[00:43:12]És a másik hatása pedig az volt, hogy kevésbé mertek költeni.

[00:43:15]Ebben szerintem egy egy nagy változás lehet.

[00:43:18]és ö és azért ezt több ö több konferencián járva az elmúlt hetekben azért az a az a az a hangulat, amit ezeken a konferenciákon lehet érezni, egy egy sokkal optimistább jövőképet ö áraz vagy fest.

[00:43:33]Ö ez pedig azért hitelfelvételi oldalon ö ahogy előbb említettem, lakossági fogyasztás oldalon mindenféleképpen a vállalatoknak, a magánembereknek szerintem egy egy kedvezőbb jövőképet jelenthet.

[00:43:52]Hát szerintem ez egy tökéletes ez egy kiváló kiváló zárszó, egy tökéletes végszó, mintha csak megbeszéltük volna, pedig nem.

[00:43:57]Ö úgyhogy nagyon köszönöm Munkácsi Dávidnak, hogy itt volt.

[00:44:03]Köszönöm szépen és a lehetőséget.

[00:44:05]És a kedves nézőknek, hallgatóknak meg köszönjük, hogy végighallgattak minket.

[00:44:10]Reméljük.

[00:44:10]És még jobban köszönjük, hogyha esetleg ha eddig nem tették, akkor feliratkoznak a Klassis Média YouTube csatornájára, és megnéznek más tartalmakat is.

[00:44:22]Viszontlátásra, viszontásra.

[00:44:25]Ez a Klasszis podcast.